【“積極回報(bào)投資者”系列宣傳文章之三】
了解上市公司的另一窗口：投資者關(guān)系管理的披露
日期：2012-9-13
隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，投資者的成熟，上市公司與投資者之間的關(guān)系經(jīng)歷了從被動(dòng)、主動(dòng)到互動(dòng)的發(fā)展階段。上市公司在投資者關(guān)系管理中，逐步建立了與投資者的良性互動(dòng)關(guān)系。目前，交易所要求上市公司切實(shí)推進(jìn)投資者關(guān)系管理的披露，積極回報(bào)投資者。通過投資者關(guān)系管理的披露，投資者可以與公司及其高管進(jìn)行有效地溝通，能夠較全面、準(zhǔn)確、及時(shí)的了解與投資決策有關(guān)的信息，減少尋找信息的時(shí)間和成本，促使投資者全面真實(shí)的認(rèn)知公司，
為什么要進(jìn)行投資者關(guān)系管理的披露
伴隨著價(jià)值投資需求的覺醒，投資者不僅僅關(guān)注公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)公司的治理、公司的戰(zhàn)略和社會(huì)責(zé)任等影響公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的非財(cái)務(wù)指標(biāo)尤為關(guān)注。投資者，尤其是中小投資者，要求參觀公司、參與調(diào)研、與高管對(duì)話的愿望逐漸增強(qiáng)。但多數(shù)公司僅僅注重大股東和機(jī)構(gòu)投資者的投資者關(guān)系管理，忽視了中小股東。從公司年報(bào)中披露的接待投資者來訪活動(dòng)中，機(jī)構(gòu)投資者占多數(shù)，很少有接待中小投資者的記錄。
投資者關(guān)系管理未披露前，電話交流、實(shí)地參觀、分析師會(huì)議、面對(duì)面介紹、路演等形式的投資者關(guān)系管理活動(dòng)，都只有參與者才能了解交流的內(nèi)容。投資者關(guān)系管理的披露，將這些活動(dòng)信息公開化，使得廣大投資者，尤其是中小投資者擁有充分的知情權(quán)。投資者可以在同等的條件下，公平高效的獲取公司信息，有利于溝通的經(jīng)濟(jì)、高效和互動(dòng)性。而且，一個(gè)投資者和公司公開交流平臺(tái)的推出，也逐漸改變了大量個(gè)人投資者從網(wǎng)站、論壇等處獲取的不實(shí)信息，“以訛傳訛”的現(xiàn)象。
如何關(guān)注投資者關(guān)系管理的披露
投資者可以通過以下方式，充分了解公司的信息，維護(hù)自己的權(quán)益。
一、互動(dòng)易：方便快捷的交流平臺(tái)
“互動(dòng)易”為投資者提供了一個(gè)方便快捷的溝通渠道。通過“互動(dòng)易”，投資者可以就公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、公告信息等方面向公司高管們進(jìn)行直接提問；也可以對(duì)各類媒體發(fā)布的消息和傳聞進(jìn)行求證。這一方面減少了投資者通過電話或?qū)嵉卣{(diào)查的費(fèi)用，同時(shí)也提高了工作效率。另一方面還可以將自己感興趣的問題通過微博進(jìn)行轉(zhuǎn)發(fā)，讓更多關(guān)心同類問題的投資者了解相關(guān)信息。
二、投資者關(guān)系管理活動(dòng)披露：一個(gè)借助他人視角看公司的平臺(tái)
接待機(jī)構(gòu)投資者、分析師、新聞媒體等特定對(duì)象是公司投資者關(guān)系管理中非常重要的一部分。與中小投資者因費(fèi)用、時(shí)間等限制，無法到公司現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研相比，這些特定對(duì)象更容易接觸到公司，更具信息優(yōu)勢(shì)。
為了保護(hù)中小投資者的知情權(quán)，上市公司按要求應(yīng)編制《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，詳細(xì)記錄活動(dòng)的時(shí)間、地點(diǎn)、雙方當(dāng)事人姓名、活動(dòng)中主要交流的內(nèi)容、提供的相關(guān)資料等，并及時(shí)在本所互動(dòng)易網(wǎng)站和公司網(wǎng)站（如有）刊載。投資者可以通過本所互動(dòng)易網(wǎng)站，直接進(jìn)入 “公司專網(wǎng)”的下設(shè)“投資者關(guān)系”欄目或者登錄網(wǎng)站后從“我關(guān)注的公司”進(jìn)入“投資者關(guān)系”欄目進(jìn)行查閱。
投資者可以通過上述披露信息，了解公司近期的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，了解行業(yè)的最新變化。同時(shí)，還可以借助機(jī)構(gòu)投資者、分析師等專業(yè)視角，拓展信息溝通的廣度和深度，更有利于投資者真正理解上市公司的價(jià)值。
三、業(yè)績(jī)說明會(huì)：公司高管與投資者的網(wǎng)上交流活動(dòng)
公司披露年度報(bào)告后的規(guī)定期限內(nèi)，需舉行網(wǎng)上業(yè)績(jī)說明會(huì)。公司董事長(zhǎng)（或總經(jīng)理）、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、獨(dú)立董事（至少一名）、董事會(huì)秘書、保薦人代表（如有）等出席公司的業(yè)績(jī)說明會(huì)。公司至少提前兩個(gè)交易日通過信息披露平臺(tái)發(fā)布召開說明會(huì)的日期及時(shí)間（不少于兩個(gè)小時(shí)）、召開方式（現(xiàn)場(chǎng)/網(wǎng)絡(luò)）、召開地點(diǎn)或網(wǎng)址、出席人員名單等信息。
在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，除了需要介紹公司的年度業(yè)績(jī)情況外，公司的出席嘉賓還要現(xiàn)場(chǎng)解答投資者有關(guān)公司的發(fā)展戰(zhàn)略及發(fā)展前景、存在的風(fēng)險(xiǎn)、募集資金的使用、公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及其變化趨勢(shì)、公司在未來發(fā)展中將面臨的困難等方面的問題，幫助投資者對(duì)公司有一個(gè)全方位的了解。業(yè)績(jī)說明會(huì)通過網(wǎng)絡(luò)全程直播，讓公司及其高管更好的展示自我，更重要的是，投資者有機(jī)會(huì)和公司高管直接對(duì)話，了解公司上一年度的發(fā)展情況及未來的計(jì)劃。
了解投資者關(guān)系管理披露應(yīng)注意的問題
投資者關(guān)系管理的披露主要以投資者提問發(fā)起，它極大的豐富了公司信息披露的內(nèi)容，然而，在投資者了解投資者關(guān)系管理披露信息時(shí)，要注意以下問題：
一、明確投資者關(guān)系管理披露的定位
投資者關(guān)系管理披露僅僅是強(qiáng)制性信息披露的補(bǔ)充，并不能代替強(qiáng)制性信息披露。對(duì)于所有對(duì)公司股票及衍生品種交易價(jià)格可能產(chǎn)生較大影響的信息，投資者仍應(yīng)通過證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體詳細(xì)了解。
二、完整閱讀投資者關(guān)系管理的披露
投資者關(guān)系管理披露中，投資者的提問也許是市場(chǎng)傳聞的求證，也可能是投資者個(gè)人的想法。因受專業(yè)知識(shí)及信息量等因素的影響，可能不太準(zhǔn)確。投資者在了解此類問題時(shí)，應(yīng)完整的閱讀所有披露的內(nèi)容。
三、加強(qiáng)學(xué)習(xí)，充分利用投資者關(guān)系管理披露平臺(tái)
投資者關(guān)系管理的披露，極大的豐富了投資者需要的信息，及時(shí)響應(yīng)和滿足了投資者的各種信息需求，提高了信息的實(shí)用性。但是其中也存在一些信息噪聲，比如反復(fù)提問、不閱讀公告直接提問，甚至個(gè)別投資者將此作為情緒的發(fā)泄地。信息噪聲淹沒了真正有價(jià)值的信息，因此，建議投資者加強(qiáng)學(xué)習(xí)，充分利用投資者關(guān)系管理平臺(tái)，發(fā)現(xiàn)公司的價(jià)值，理性投資。【“積極回報(bào)投資者”系列宣傳文章之三】（本文由深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部提供）
（免責(zé)聲明：此文章僅為投資教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。深圳證券交易所力求文章所涉信息準(zhǔn)確可靠，但并不對(duì)其準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性做出任何保證，對(duì)因使用本欄目文章引發(fā)的損失不承擔(dān)責(zé)任。）
